Globos sonda

Reproduzco el último artículo que he publicado en el blog del COITAOC.

Estamos viendo estos días distintos movimientos apuntando acciones distintas como resultado a las críticas recibidas desde los distintos foros económicos internacionales a la actuación del gobierno español.Como sabemos todos la confianza de los mercados no se va a recuperar con palabras o con declaración de intenciones.
Se está intentando desde el gobierno, o al menos a mi me lo parece, realizar un juego a dos bandas, en el que se anuncian reformas o propuestas distintas, intentano crear en Europa y los mercados internacionales sensación de actividad desde el gobierno, seguridad en la actuación y situación controlada.
Sin embargo esos globos sonda son corregidos una vez salen a la luz, y se ve que la opinión pública castiga dichas acciones. El otro día escuchamos (por fin) a los sindicatos, solicitando acciones urgentes, actuación, aunque parece una toma de posiciones previa ante una previsible negociación sobre la reforma laboral que necesitamos.
Este panorama no hace sino crear más y más dudas sobre la actuación del gobierno, al que seguimos viendo improvisando, tanteando, y transmitiendo un inseguridad cada vez mayor en todos los ámbitos. Las bajadas de la bolsa apuntan a que de nuevo entramos en incertidumbre, no sabemos cuáles serán los siguientes movimientos o si realmente va a producirse alguna actuación. Lo que si está claro es que deberían ser actuaciones enérgicas, sin vuelta a atrás, y que apunten a las causas de los problemas de raíz que tiene actualmente el estado español (sistema productivo, reforma laboral, deuda exterior).
Dejemos de una vez de titubear y lanzar globos sonda, puesto que ya no engañan a nadie. Los mercados internacionales, y en particular los europeos, están pendientes de los cambios y avances que se produzcan en España. Hemos vuelto al furgón de cola de la economía europea, y nos miran con preocupación desde las principales potencias, puesto que no hay ninguna disposición a posibles rescates (Grecia ha sido ya más que advertida sobre esto).

Peor rating, financiación más cara

Efectivamente la falta de crédito bancario obliga a otras fuentes de financiación. El hecho de que la mayoría de las agencias apunten a sucesivas bajadas de los ratings de deuda española (esto es que nuestra deuda es cada vez de peor calidad) hace que las emisiones de bonos que realizan las empresas españolas cada vez les resulten más caras. El hecho del peor rating hace que los bancos nacionales les cueste más conseguir liquidez, y por lo tanto hará sucesivamente más difícil obtener financiación de ellos. Queda pues como única alternativa la emisión de deuda en forma de bonos, o productos mixtos híbridos entre emisión de deuda y salida a bolsa.
Analizando la inversión en Nueva Rumasa y en cualquier otra empresa de las que actualmente emiten deuda en forma de bonos "garantizados" no debemos olvidarnos el binomio entre el capital y el riesgo asumido. No será lo mismo poner nuestro dinero en una empresa para la adquisición de nuevos activos en los que marca, operatividad, y crecimiento del grupo son nuestros garantes, que en empresas cuyas inversiones están cubiertas por caja situación en la que se encuentran por ejemplo Técnicas Reunidas, o el propio grupo Inditex.